重大资产重组官宣近一个月后谋略天下，中金公司吸收合并东兴证券、信达证券加速推进，相关交易预案正式出炉。
据中金公司12月17日晚间披露，中金公司拟通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并东兴证券、信达证券。交易后，中金公司将承继及承接东兴证券、信达证券的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务，东兴证券、信达证券将注销法人资格。
另据公告，合并之后的新券商将保留“中金”品牌。同时，3家公司股票将自12月18日起复牌。
早前的11月下旬，中金公司曾披露，公司正在筹划重大资产重组，拟换股吸收合并东兴证券、信达证券，三方已签署相关协议。
此次重组主导方中金公司，作为“三中一华”里的一员，其资产规模、盈利能力、主业表现均处于行业领先地位。在中金的三十载发展历程中，公司也曾出手收购，于2017年收购中投证券，后者如今已更名为中金财富证券。
时隔8年，中金再度出手收购，这起发生在年尾的证券业重大合并，自披露之日起便备受关注。从时机来看，当前正值证券业并购重组活跃期，而不同于此前的“1+1”收购，中金则欲将2家上市券商收入囊中，形成“三合一”。
同时，加速建设国际一流投行已成为国内券商的重要发展方向。就在近期，证监会主席吴清指出，证券行业要力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构。
借此次合并，中金如何为一流投行建设按下加速键？“新中金”又是否能拿到国际一流投行的“入场券”？
金字“招牌”得以保留
在11月下旬，中金首度披露重组消息之后，市场便对这起交易高度关注。
随着交易预案披露，更多交易细节曝光。根据中金公司最新公告，此次交易中，中金公司、东兴证券、信达证券的换股溢价率分别为0%、26%及0%，换股价对应PB分别为1.83、1.76倍及3.05倍。
对于这份交易预案，分析普遍认为，交易定价机制较为公允，体现出标的资产价值。
此前，市场的另一重关切在于，合并后的“新中金”将如何命名？
这一问题也得到解答。据合并预案披露，3家券商完成合并后，作为吸收合并方，“中金”品牌将完整保留。
对此，有分析人士认为，中金公司经过多年耕耘谋略天下，已逐渐成为中国金融服务行业的一面旗帜，并凭借其专业能力、客户资源以及国际化的人才队伍等，在海内外市场建立了深厚的品牌影响力。
“保留品牌只是第一步。”上述人士认为，在此次合并中，中金的金字“招牌”得以保留，并不仅仅是因为品牌具备较大影响力，也考虑到公司行业领先性、业务能力、交易能力和国际化能力等多重因素。
该人士同时认为，随着资本、人才、客户资源一次性注入，依托中金品牌的高辨识度和认可度，合并后的公司将继续发挥行业引领作用，继续在高端制造、绿色能源、专精特新等硬科技领域落地开花。
万亿级“新中金”呼之欲出
围绕这笔重组交易，市场尤为关注：3家券商如何通过重组达到“1+1+1>3”的协同效应？目前已是龙头券商的中金，如何借助此次的收购打造“新中金”？
“总体来看，此次交易将有利于中金实现战略资源整合与资本实力跃升。”有分析人士认为。
首先，从股东背景来看，中金公司、东兴证券和信达证券均是“汇金系”券商。
三季报显示，截至9月底，中央汇金持有中金公司19.36亿股，持股比例40.11%，为控股股东。中国东方为东兴证券的控股股东，直接及间接合计持有其45.14%股权。中国信达为信达证券的控股股东，持有其78.67%股权。
同时，东兴证券、信达证券均是“AMC（资产管理公司）”系券商。不过，长期以来，AMC系券商也面临着定位重叠与资源分散的挑战。
从这一角度来看，市场认为，通过此次交易，东兴、信达融入中金体系，有望实现“一石二鸟”的战略效果：一方面，推动国有金融机构聚焦主责主业，支持AMC回归本源；另一方面，实现了行业内领先机构与AMC系券商的同类资源集约化整合，有效规避了汇金系内部的同质化竞争。
本次合并完成后，中央汇金预计将持有中金公司约24.4%的股份，仍为中金公司的单一第一大股东，中国东方、中国信达将分别持有合并后中金公司约8.1%、16.7%股权。
其次，从规模和行业排名来看，3家券商合并之后，将形成一家总资产规模过万亿、盈利指标均为行业前列的新券商。
目前，中金公司已是第一梯队券商，且是“三中一华”里的一员，其营收、净利润等指标，长期排在上市券商前十位。另外2家东兴证券、信达证券，均属于中小券商，营收规模则位于上市券商中游。
盈利能力上，三季报显示，前9个月，中金公司实现营收207.61亿元，归母净利润65.67亿元；季末资产总额达到7,649.41亿元，较去年年末增长13.37%。
同期谋略天下，东兴证券营业收入36.10亿元，归母净利润为15.99亿元，季末资产总额1,163.91亿元；信达证券营业收入30.19亿元，归母净利润为13.54亿元，季末资产总额1,282.51亿元。
简单加总，三家公司整合完成后，资产规模将达突破一万亿元，营收规模合计达到273.90亿元，归母净利润总额为95.19亿元。
根据目前收入，预计合并后的“新中金”营业收入将位列行业第三名，总资产、净资产位列行业第四名，净资本翻番并位列行业第五位，资本实力大幅增强。
最后，再看主营业务，中金是投行、投研、财富管理能力赋能，而东兴、信达是区域服务能力和客户能力赋能。
其中，中金投资银行业务长期以来成为该公司的传统优势业务，这在项目和营收上都有所体现。据披露，前三季度，该公司投行业务手续费净收入29.40亿元，同比增长42.55%。年内，中金还拿下多个明星项目，包括宁德时代、海天味业的港股IPO等。
信达证券、东兴证券则以零售经纪、自营业务见长。其中，东兴证券在福建等南方区域具备良好的零售客户基础；信达证券在破产重整等特殊资产投行领域优势突出，同时财富管理转型成效显著、债券承销实力较强。
资料显示，东兴证券、信达证券分别有约四成的分支机构位于福建省和辽宁省，与中金公司以珠三角、长三角为主的网点布局形成了高度的地域互补。
分析认为，通过本次交易，中金可发挥与东兴证券、信达证券在重点区域布局、客户积累及资本运用等方面的广阔协同效应，增强资源整合能力，实现优势互补、高效配置，更好地运用资本金支持战略布局和业务开拓。
同时，通过把握交易带来的跨越式发展机遇，合并后中金公司将实现规模效应，显著提升行业竞争力与市场引领力。
中金公司费类业务创收能力较强，业务结构相对均衡，东兴证券和信达证券资本金相对充足，三方在资源禀赋上存在互补性。有市场人士表示，协同效应可以从资本金业务、费类业务等方面体现，可实现“1+1+1>3”的效果，能够实现多方共赢。
锁定“具备国际竞争力投行”入场券
“新中金”还面临一系列机遇与挑战，其中之一便是如何加速打造国际一流投行。
早在2023年10月底，中央金融工作会议提出，要培育一流投资银行和投资机构。此后，证监会连续发声，将打造一流的投资银行。
去年3月，证监会在落实中央金融工作会议精神时明确提出，到2035年，要形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，力争在战略能力、专业水平、公司治理、合规风控、人才队伍、行业文化等方面居于国际前列。
之后，新“国九条”的出台绘制了更为清晰的路线图，其中提到，到2035年，一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。
就在近期，证监会主席吴清为“十五五”时期的券商重点任务列出清单。吴清指出，“十五五”是乘势而上，全面深化资本市场改革、加快打造一流投行和投资机构的战略机遇期。
吴清同时表示，行业要力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构。
作为第一梯队龙头券商，中金也挑起了打造一流投行的重担。
如今，“新中金”呼之欲出，其是否将助力中金加速打造国际一流投行？
市场分析认为，中金的此次重组正是响应国家战略的具体实践。
具体而言，重组将整合各方资本空间，合并后的公司将显著提升资本实力与运用效率，不仅能够更有效地应对市场波动，还能为实体经济转型发展提供更强大的资本支持。
“整合后的中金公司将以更强的综合实力和更完善的业务布局，加速实现打造‘中国的国际一流投资银行’的战略目标，以高质量金融服务助力中国式现代化建设。”分析称。
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